Коэффициент покрытия процентов.

Что это простыми словами

Коэффициент покрытия процентов (Interest Coverage Ratio, ICR) показывает, во сколько раз операционная прибыль компании больше её платежей по процентам за кредиты. По сути это ответ на один вопрос: хватает ли заработанного, чтобы обслуживать долги, и с каким запасом.

ICR = 3 значит «зарабатываю втрое больше, чем плачу банку за проценты». Это как зарплата против платежа по ипотеке: если платёж съедает всю получку — вы на грани, а если занимает треть — можно спать спокойно и даже ужинать не одной гречкой.

Зачем это бизнесу

Долг сам по себе не страшен — страшно, когда нечем платить проценты. ICR ловит именно этот риск раньше, чем он превратится в просрочку. Банк смотрит на коэффициент перед выдачей кредита, держатели облигаций прописывают его в ковенантах, а собственник по нему понимает, можно ли брать ещё долг или пора тормозить. Низкий ICR — сигнал, что бизнес обслуживает кредиты в долг, по кругу, и одна слабая выручка способна обрушить всю конструкцию.

Как считается

ICR = EBIT / Проценты к уплате (за тот же период)

Вариант по денежному потоку:
EBITDA-coverage = EBITDA / Проценты к уплате

Ориентиры:
  < 1     — критично (прибыли не хватает даже на проценты)
  1–1,5   — зона риска
  2–3     — приемлемо
  > 3–4   — устойчиво

Пример. Производственная компания заработала EBIT 60 млн рублей за год, а проценты по кредитам составили 20 млн рублей.

ICR = 60 / 20 = 3,0

Коэффициент 3,0 — долговую нагрузку компания обслуживает с тройным запасом. Для банка такой заёмщик выглядит спокойно: даже если прибыль просядет на треть, на проценты всё равно хватит.

Примеры из жизни

• Производственная компания с EBIT 60 млн рублей и процентами 20 млн рублей в год: ICR = 3,0. Долг обслуживается с запасом, банк такого заёмщика кредитует без нервов.
• Облигационные выпуски: организаторы и держатели часто закладывают ковенант на покрытие процентов (нередко EBITDA / проценты не ниже 2–3 либо ограничение по Net Debt/EBITDA). Падение коэффициента ниже порога — формальное нарушение, которое может включить право требовать досрочного погашения всего выпуска.
• Растущий стартап с EBIT 5 млн рублей и процентами 6 млн рублей: ICR около 0,83 (< 1). Операционной прибыли не хватает даже на проценты, разрыв закрывается новыми займами или деньгами инвесторов — красный флаг по платёжеспособности.

Когда это про вас

Метрика начинает работать, когда у бизнеса появляется заметный процентный долг и стабильная операционная прибыль: кредиты, лизинг, облигации. Тогда ICR — ваш ранний датчик долговой устойчивости.

А вот когда рано. Если вы бутстрап-бизнес на свои деньги, без кредитов и лизинга, делить просто не на что — ICR уходит в бесконечность и ничего не говорит. Для совсем ранних стартапов, живущих на раунды, а не на операционную прибыль, тоже мимо: там смотрят на runway и burn rate, а не на покрытие процентов.

Грабли и мифы

• Путают ICR с DSCR. ICR закрывает только проценты, а DSCR (коэффициент покрытия долга) учитывает ещё и тело долга. Высокий ICR при близком погашении крупного транша — обманчиво спокойная картина: на проценты хватает, а на возврат основной суммы — нет.
• Берут не те числа. В числитель суют чистую прибыль вместо EBIT/EBITDA, а в знаменатель — только проценты по банковским кредитам, забывая лизинг, займы учредителей и облигации. И числитель, и знаменатель должны быть за один период, иначе цифра врёт.
• Миф «чем выше, тем лучше без оговорок». Очень высокий ICR при почти нулевом долге может значить, что компания не использует дешёвый заёмный рычаг. А один удачный год по EBIT легко маскирует сезонность и волатильность прибыли — смотрите на тренд, не на единичный замер.