Коэффициент покрытия долгов.

Что это простыми словами

Коэффициент покрытия долга (DSCR, Debt Service Coverage Ratio) сравнивает денежный поток компании с обязательными выплатами по кредитам за период — телом долга плюс процентами — и показывает, во сколько раз поток покрывает эти выплаты. DSCR = 1,0 — поток ровно равен платежам, впритык. Ниже 1,0 — потока не хватает, чтобы обслужить долг, и разрыв придётся закрывать из подушки или новыми займами. Выше — есть запас прочности.

Аналогия приземлённая: это как смотреть, во сколько раз ваша зарплата больше платежа по ипотеке. Платёж 50 тысяч, на руки приходит 100 — соотношение 2,0, живёте спокойно. Приходит 55 — формально хватает, но один больничный или сломанный холодильник, и нечем платить банку. DSCR измеряет ровно этот запас, только для бизнеса и сразу по всем кредитам.

Зачем это бизнесу

DSCR — первое, на что смотрит банк, решая, давать ли кредит и под какой процент. Заёмщик с уверенным покрытием получает деньги дешевле, заёмщик на грани — дороже или с отказом. Поэтому показатель работает в обе стороны: вы считаете его до того, как взять долг, чтобы понять, потянете ли выплаты, а не узнать это постфактум в кассовом разрыве.

Вторая причина — ковенанты. Банки прописывают в кредитном договоре обязательство держать DSCR не ниже порога (часто 1,2–1,5) в каждом отчётном периоде. Пробили порог — банк вправе поднять ставку или потребовать досрочного возврата всей суммы. То есть это не абстрактная метрика из учебника, а условие, нарушение которого превращает «комфортный кредит» в «верните всё завтра».

Как считается

DSCR = Денежный поток для обслуживания долга / Обязательные выплаты по долгу за период

Базово:    DSCR = CFADS / (Проценты + Погашение тела)
           где CFADS = EBITDA − Налоги − CapEx − ΔОборотный капитал
Упрощённо: DSCR = EBITDA / (Проценты + Тело кредита)   ← частый расчёт в РФ

Ориентиры: банки требуют DSCR ≥ 1,2–1,5 в ковенантах;
           для проектного финансирования с нуля — чаще 1,4–1,5;
           < 1,0 — тревога, потока не хватает.

Не путать: ICR (покрытие процентов) = EBITDA / Проценты — только проценты, без тела долга.

Пример. Производственная компания: EBITDA 30 млн ₽ за год, годовые выплаты по долгу — 28 млн ₽ (проценты плюс погашение тела).

DSCR = 30 / 28 ≈ 1,07

Покрытие 1,07 — поток перекрывает платежи всего на 7%. На бумаге выше единицы, формально «справляется», но запаса нет: любой сезонный провал выручки или рост ставки пробивает ковенант. Для сравнения — кофейня с операционным потоком (CFADS) 1,5 млн ₽ и выплатами банку 1 млн ₽ имеет DSCR = 1,5: те же деньги, но с подушкой на просадку продаж.

Примеры из жизни

• Кофейня, кредит на оборудование. За год генерит ~1,5 млн ₽ операционного денежного потока (CFADS), платит банку 1 млн ₽ — проценты плюс тело. DSCR = 1,5: комфортный запас, продажи могут просесть на треть, прежде чем станет нечем платить.
• Производство на грани. EBITDA 30 млн ₽, выплаты по долгу 28 млн ₽, DSCR ≈ 1,07. Технически платёжеспособна, но живёт впритык — один слабый квартал, и единица пробита со всеми последствиями по договору.
• Ковенант в кредитном договоре. Банк прописывает: заёмщик обязан в каждом отчётном периоде держать DSCR ≥ 1,3. Упал ниже — банк вправе поднять ставку или потребовать досрочного возврата. Для проектного финансирования с нуля порог нередко жёстче, 1,4–1,5: у нового проекта ещё нет истории денежного потока.

Когда это про вас

DSCR актуален, когда у бизнеса есть заёмная нагрузка: кредит, лизинг, займы. Особенно — если вы готовите заявку в банк или уже живёте под ковенантом: тут показатель надо считать регулярно и держать с запасом, а не вспоминать о нём постфактум.

А вот кому пока рано или мимо. Бизнесу без долгов считать DSCR не от чего — знаменатель равен нулю, делить не на что. Фрилансерам и микробизнесу без заёмного капитала ближе обычный контроль кассового разрыва и платёжный календарь, а не банковский коэффициент. И на самой ранней стадии — идея, ещё нет выручки и первого кредита — метрика преждевременна: там важнее runway и unit-экономика, а долговая нагрузка появится позже.

Грабли и мифы

• Считать DSCR от чистой прибыли вместо денежного потока. Прибыль по методу начисления — это не деньги на счёте: «бумажная» прибыль есть, а платить банку нечем, потому что выручка зависла в дебиторке. Банки смотрят именно на cash flow (CFADS), и считать надо так же, иначе показатель врёт в плюс.
• Путать DSCR с коэффициентом покрытия процентов (ICR). ICR = EBITDA / проценты учитывает только проценты и всегда выглядит красивее. DSCR включает ещё и возврат тела кредита — реальную нагрузку. Сравнивать значения «в лоб» нельзя: это разные метрики, и подменить одно другим — значит недооценить долг.
• Думать, что DSCR > 1 — уже безопасно. При 1,0–1,1 запаса нет: один сезонный провал, рост ставки или форс-мажор пробивают единицу. Поэтому при ковенанте 1,5 целятся не в 1,51, а в 1,7–2,0 — чтобы между фактом и порогом была подушка, а не зазор в копейки.